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- Aspain 11 (23)
- 9. Agosto 2011: Reflexión en alto
- 14. Noviembre 2010: Crisis de Deuda Periférica
- 26. Marzo 2010: En los medios: El Asesor financiero
- 4. Marzo 2010: Entrevista con el CEO de ASPAIN 11
- 22. Diciembre 2009: Informe de valores del mes de diciembre
- 29. Noviembre 2009: informe riesgo de default DUBAI
- 3. Noviembre 2009: Informe de valores
- 4. Septiembre 2009: Informe de mercados del día 3
- 6. Julio 2009: Informe del día 2
- 19. Junio 2009: Informe del día 19
Participaciones preferentes
17. Junio 2009 por Carlos.
Apreciados clientes,Aunque ya han parecido diversos artículos en los medios de comunicación creo adecuado ser reiterativo sobre el tema de las participaciones preferentes dada la alta tasa de emisiones que están realizando las entidades financieras en España y las llamadas que estamos recibiendo de clientes de Banca Privada. Espero que el resumen que les damos sobre las participaciones preferentes les sirva de aclaración.
En efecto, gran cantidad de Bancos y Cajas de Ahorro están emitiendo cantidades millonarias de este tipo de bonos como manera de financiarse y consecuentemente están trasladando esta oferta a su red comercial sin informar plenamente de todas sus características la mayoría de las veces. En caso de escoger alguna participación preferente, primero que sea de un banco solvente y que sobre todo el cliente sepa que lo que está comprando no es un depósitoPara la entidad financiera emisora es muy interesante por triple motivo:
1.- Porque se trata de híbridos, es decir, bonos pero que computan como si fueran acciones dentro del capital y le ayudan a reforzar sus fondos propios en estos momentos de descapitalización general de la banca.2.- Les permite captar financiación a muy largo plazo en este periodo tan complicado.
3.- En último lugar porque en muchos casos están re comprando dichos bonos a un precio mucho mas barato (hasta un 50% ) años mas tarde.
Y se lo venden al cliente como si fuera renta fija con liquidez (sin plazo o a plazos cortos) y a unos tipos de interés muy altos y aparentemente sin riesgo para el principal
Se olvidan de explicar 3 detalles muy importantes que restan bastante atractivo a esta inversión:
1) Estos bonos sólo pagan intereses si la Entidad tiene beneficios. Esto es un detalle importante dadas las altas posibilidades de que muchos bancos o cajas entren en pérdidas en un futuro próximo
2) El banco o Caja no tiene obligación de recomprar esos bonos (ejercer opción call de comprar), es decir, devolver el capital invertido a los 5 o 10 años con lo cual se puede convertir en deuda perpetua (sin vencimiento). Así ha ocurrido este año en varias emisiones y tiene pinta que seguirá ocurriendo
3) Como consecuencia de lo anterior: si un bono que cotizaba en principio como un bono a plazo (a 5 o 10 años) y el mercado intuye que el Banco o Caja no va a pagar cupón/intereses por entrar en pérdidas o simplemente porque ese bono se va a convertir en deuda perpetua, el precio tendrá una caída importante y consecuentemente una subida de su rentabilidad. Esto es lo que esta pasando actualmente con la deuda perpetua en España.
Un saludo y encima de todas las posiciones de Inversión. Seguimos en un momento clave en donde veremos si se supera el 940 del SP estando ya en la segunda vez que no se ha podido con a resistencia.
Les mantendremos informados.
Carlos Heras Rincón
Consejero Delegado
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Informes publicado del día 28
29. Mayo 2009 por admin.
Ya está disponible en nuestra web el informe de mercados del día 28, que pueden acceder a él mediante el siguiente enlace.
Última hora OPA Corporación Dermoestética
24. Abril 2009 por admin.
La sociedad Corporación Dermoestética ha decido lanzar OPA parcial sobre el 47,3% de las acciones en circulación ofreciendo una contraprestación económica de 5,50€ por acción, es decir por un importe total de casi 100 M€
La sociedad está controlada por D. José María Suescum en un 52,7%
La razón esgrimida para esta OPA es el reparto de los beneficios generados por la venta de su filial en UK durante el año pasado que generó unas plusvalías de 199 M€
El presidente y mayor accionista ha declarado que acudirá parcialmente a la OPA consevando siempre la mayoría del capital de la sociedad, de resultar de esta forma es previsible que exista prorrata en las acciones que decidan acudir a la OPA… siendo aceptadas un mínimo del 47,3% de las que acudan, aunque se dará preferencia en la aceptación a los accionistas minoritarios según reza los detalles de la OPA (documento adjunto)
La acción cotiza durante las primeras horas de sesión tras estas noticias en el rango 4,62€ - 4,82€.
Nuestra recumendación es acumular por debajo de 5€ y acudir a la Oferta Pública de Adquisición lanzada.
Documentos adjuntos:
Para más información ponganse en contacto con el departamento comercial.
Un saludo.
Jairo Merino García
Dpto de Análisis ASPAIN 11
Informes publicados del día 14
15. Abril 2009 por admin.
A continuación tienen los enlaces a los dos últimos artículos publicados.
Informe de mercados financieros
Informe del día 24
24. Marzo 2009 por Carlos.
Apreciados clientes,
Después de la jornada alcista del día de ayer, nuestra opinión de mercados es clara: “hemos visto como el mercado ha superado las resistencias de primer lugar del 666 del sp 500, y
Ya avisábamos hace dos o tres semanas, que dentro de la tendencia bajista de largo plazo, habíamos pasado a ser alcistas a corto por distintas cuestiones:
1.- Los insiders comprando.
2.- Estábamos en el momento más negativo para la renta variable desde hacía mucho tiempo.
3.- Había muchas posiciones cortas y de hecho los Hedge empezaban a plantearse ponerse largos.
4.- Recompra De autocartera.
Ante esta situación estamos eliminando las estrategias call spread vendido ( ya desechas muchas posiciones), habiendo comprado renta variable en el corto plazo, siguiendo diariamente las posiciones para ver cuando deshacemos renta variable. Posiblemente este rebote de los mercados nos pueda llevar claramente a niveles por encima de un 12% si partimos del cierre de ayer, pero en entradas recientes habiendo alcanzado rentabilidades del 10-15%, es más sabio ir recogiendo beneficios a medida que el movimiento se vaya extendiendo, que quedarnos esperando a llevarnos el último duro. No olvidemos que en nuestra supervisión asesoramos patrimonios familiares y nuestra intención es ser conservadores.
Por aventurarnos a ser gurús, sabiendo el riesgo que conlleva, en verano debería venir la cuarta de Elliot por lo que deberíamos tener poco peso en renta variable en ese momento.
Ha habido clientes que no han decidido hacer nada para estar tranquilos, y nosotros seguimos sus directrices, y sí les quería dar un mensaje esperanzador ya que seguro que tendremos más oportunidades de trading en lo que resta de año. Pero sí debemos saber que si dejamos escapar oportunidades como estas, difícil llegar a objetivos de rentabilidades atractivas a final de año.
Los market neutral, la gestión cuantitativa y sobre todo los estadísticos, se han vuelto a equivocar en el corto plazo. Cuando la tendencia del mercado de corto plazo es alcista, hay que reconocerla y no ir contra ella. Si algo he aprendido en estos años de gestor, es que al final quien pone las cosas en su sitio es el mercado, padre soberano de la economía mundial.
Pasemos a analizar distintos datos que aporten valor:
1.- Creemos que el dólar se debería apreciar . Miren el conteo desde niveles del 1,46 por análisis técnico como podría volvernos a llevar a niveles cercanos del 1,18. Ya saben ustedes que las divisas es lo más difícil y con riesgo a equivocarnos, nuestra recomendación es que el dólar debería iniciar ese movimiento al estar haciendo mínimos decrecientes en los últimos meses.
GRÁFICO DEL ÚLTIMO AÑO DEL FUTURO DEL EURO CON EL DÓLAR
3.- Ahora analicemos los mejores datos macroeconómicos que contribuyeron a la subida de ayer:
1.- Ventas viviendas de segunda mano de febrero: 4.720.000 frente a los 4.450.000 esperados
2.- Variación mensual de viviendas de febrero: 5.1% frente al -0.9% esperado.
3.- El precio del contrato de futuro de petróleo al cierre del mercado se ha situado en los 53.85 dólares, apreciándose con respecto a los 52.09 de la sesión anterior.
4.- Fondos a vigilar por nuestro servicio de seguimiento: High Bridge Statistical Market Neutral.
5.- Consideramos que a la deuda corporativa todavía le queda recorrido de al menos 5 meses para batir a los fondos monetarios.
6.- Los Reverse que hemos hecho nos han dado retornos de 17% Tae al haberlos montado en la parte de abajo.
Un abrazo y encima de todas las posiciones.
Carlos Heras Rincón
ASPAIN 11
Los comentarios vertidos en este informe, son una visión personal e independiente sobre los mercados financieros.
En ningún caso, son una invitación a comprar o vender activos financieros. Para cualquier consulta, póngase en contacto con el departamento comercial.