EL BOOM DE LOS FAMILY OFFICE

30. Enero 2009 por Carlos.

EL BOOM DE LOS FAMILY OFFICE PUBLICADO DIARIO DE ALCALA

El boom de los Family Office 

Los grandes patrimonios dejan la banca para confiar en este tipo de oficinas 

Los escándalos bancarios y financieros han desatado una gran desconfianza tanto en el pequeño inversor como en las grandes fortunas. La figura de los Family Office –oficinas dedicadas a la gestión de abultadas fortunas– no está muy asentada en nuestro país. Sin embargo, poco a poco van ganando terreno. Es el caso de Aspain 11, una firma dedicada al asesoramiento patrimonial independiente nacida en noviembre de 2006 y dirigida por Carlos Heras Rincón, un profesional con una amplia experiencia en la banca y cuya compañía ha logrado un crecimiento del 400% desde su fundación.“Nuestro objetivo es asesorar el patrimonio de nuestros clientes de una manera independiente, sin comisiones, con una minuta mensual, y diseñándoles un traje a medida”, explica el consejero delegado. Además de manejar todos los informes de banca privada, Aspain 11 dispone de un departamento propio de análisis para conseguir todas las garantías de éxito y no comprometer la riqueza de sus clientes. “Sabemos dónde hay que invertir”, afirma Heras.Gracias a su método de gestión cuantitativo propio, la compañía aconsejó a sus clientes a salirse de

la Bolsa antes del comportamiento negativo que lleva cosechando desde que estallara la crisis. Y en estos momentos apuestan por la deuda pública soberana para no correr riesgos. “El 80% del patrimonio que asesoramos está invertido en este concepto; un 10% en cartera de acciones con cobertura a medida y el resto en estrategias neutrales de mercado”.El anonimato de sus clientes está garantizado aunque cuentan con la confianza de una adinerada persona del Corredor del Henares que prefiere no jugarse el tipo con su riqueza. “Nosotros ya advertimos de la crisis antes de que saltara. Y en estos momentos el gran patrimonio está muy descontento con la banca privada, por cómo han gestionado su dinero. Por este motivo nosotros seguimos creciendo, pese a la crisis”, afirma.La avaricia y la mala praxis de algunos directivos del sector financiero han provocado un ‘boom’ de este tipo de entidades. El modelo a seguir para Heras Rincón es el anglosajón. Y confía en el recorrido de los Family Office para rentabilizar inversiones. “Creo que el futuro está en los Family Office y que la banca privada en España cambiará mucho tras los acontecimientos sufridos”.Más allá de los aciertos a la hora de gestionar los grandes patrimonios, Heras no tiene ninguna duda acerca de cuál es el verdadero activo de la compañía: “Nuestro activo es el cliente”.En cualquier caso, este tipo de entidades sólo son aptas para empresas o personas físicas con una abultado patrimonio. “Lo mínimo que aceptamos son 300.000 euros, aunque lo idóneo son 500.000 euros”, señala el consejero delegado.Compuesto por cinco profesionales del sector de las finanzas, la compañía con sede en Madrid está en pleno movimiento y en estos momentos está renovando su página web –www.aspain11.com– con una información detallada del comportamiento de

la Bolsa así como las noticias económicas más importantes. A la hora de explicar el éxito de Aspain 11, Heras no lo duda: “No somos mejor que el resto, pero somos distintos. Primero porque no tocamos el dinero; segundo, porque cualquier orden siempre la da el cliente; tercero, no hacemos una gestión discrecional de carteras y por último, nuestros clientes buscan la protección y la seguridad”. 

 

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ASPAIN 11 AEDHE

30. Enero 2009 por Carlos.

PRESENTACION FAMILY OFFICE ASPAIN 11

AEDHE

  

Comienza la senda escribana del Family Office Aspain11 en esta tribuna selecta, dirigida a un segmento emprendedor, el de los empresarios, con la intención de ser transgresores en los contenidos, estrictos en los conceptos y ácidos en las reflexiones. No debo finalizar este proemio sin una somera descripción de la estructura de Aspain11, su vocación y sus objetivos. El anglicismo con que se denotan estos despachos privados, connota estructuras modestas en tamaño y número de integrantes (estructura de costes muy controlada), sofisticadas en herramientas informáticas y metodologías e innovadoras en el trasfondo intelectual que emanan. Físicamente ubicados en Madrid, nos dedicamos al seguimiento integral del patrimonio de varios clientes muy selectos y a la supervisión de portfolios más modestos, buscando la eficiencia a través de los productos financieros que el mercado pone a nuestra disposición y a la creatividad que somos capaces de generar mediante la gestación de combinaciones y metodologías propias.

A día de hoy, la actividad diaria la desarrollamos entre 5 componentes, cada uno con más de 10 años de experiencia y dedicación a la banca comercial y privada, con conocimiento, por lo tanto, de las encorsetadas e ineficientes estructuras de dichos entramados financieros. Carlos Heras, como consejero delegado y fundador, con una clara vocación diferenciadora, desarrolló un plan de negocio que exige la cercanía al cliente, descarta la colocación de productos de una única entidad, promueve el control exhaustivo de los focos de incertidumbre y se enfoca hacia una remuneración de nuestros servicios en base a una iguala mensual o a una comisión de éxito tras objetivos conseguidos, y no a retribuciones en forma de comisionaje que generan dependencia de las entidades financieras (resaltable vicio oculto de la industria financiera española).

Comprenderán que con este compromiso no podíamos depender ni de análisis ni de herramientas de terceros y por esta razón generamos nuestros propios escenarios de futuro para lo cual contamos con herramientas propias que intentan detectar el sesgo de fondo y los posibles extremos (sobrecompra o sobreventa) de los mercados financieros.

Como colofón a esta entradilla, resaltar que evitamos los productos estructurados, empaquetados, típicos de cualquier banca comercial, y apostamos por diseñarlos nosotros mismos, llegando incluso a materializarlos y cruzarlos delante del cliente. La justificación a este enfoque metodológico es contar en todo momento con la flexibilidad y la liquidez que permite la culminación manual de cualquier estrategia de diversificación de activos.

Somos muy cautos cuando la mayoría asume riesgos alocados y somos más decididos cuando la mayoría torna hacia la cautela extrema. Estas decisiones siempre están moduladas por el perfil de riesgo del cliente y por la capacidad y posibilidad de emplear productos derivados (MEFF, EUREX) como cobertura.

Oteamos constantemente los posibles focos de incertidumbre que podrían dañar las posiciones de nuestros clientes, con el convencimiento de que estamos dedicados a un ámbito, el financiero, extremadamente aleatorio, en el que precisamente por esta razón, el mayor valor que podemos aportar radica en la anticipación. Somos sabedores de las servidumbres evolutivas del ser humano, por ellas, los actos preventivos suelen ser escasamente valorados, aunque continuará siendo una de nuestras inclinaciones. Preferimos el no reconocimiento de la prevención a la falaz adulación del que llega a deshacer o solucionar entuertos. Esta apuesta de Aspain11 es una de las que más tiempo de adiestramiento nos ha llevado y para la que más herramientas hemos generado.

Alerté de la brevedad del proemio y aunque no lo parezca lo ha sido. Son tantos los matices por los que intentamos distinguirnos del denominado “efecto manada”, tan extendido en el panorama financiero español, que necesitaría varias epístolas para ir glosándolos. De todas formas, en próximos artículos continuaré explicitando nuestro modus operandi y los conceptos y predisposiciones que subyacen. Paso a relatar fugazmente una de nuestras herramientas, una de las que más peso tiene en la detección del sesgo del mercado (tendencia de fondo) y en la detección de extremos intermedios.

 

 

 

 

 

 

 

Aunque este periódico tiene como destino un segmento de la población (empresarios) a los que se les atribuye una formación intelectual por encima de la media, no es este el foro para entrar con demasiada matemática. Aún así, por no caer en la chabacanería, tengo que ser algo formal en la notación. La finalidad por la que empleamos esta distribución elemental de probabilidad es fijar cual sería nuestra probabilidad de éxito al montar una cartera direccional alcista, máxime cuando nuestros clientes nos exigían un guarismo o una forma sencilla de cuantificarlo, aún a sabiendas que a mayor simplificación mayor margen de error.

La distribución hipergeométrica necesita un universo dado de activos, que solo dispongan de dos alternativas, en nuestro caso, dos son las posibilidades, un valor o es alcista o es bajista y este sesgo lo obtengo mediante osciladores seguidores de tendencia. Una vez tengo de cada activo su sesgo, esta distribución de probabilidad me permite contestar a la siguiente pregunta: si de un universo, por ejemplo de 50 valores (Eurostoxx 50), extraigo 8 ¿cuál es la probabilidad de que 5 de ellos sean alcistas?. Es lo mínimo que debo exigir si pretendo obtener rendimientos positivos, que más de la mitad de los valores extraídos tengan un sesgo alcista. Este es el esquema que tengo montado para el Eurostoxx y que podrán ver en el segundo gráfico, en el primer gráfico pueden visualizar la notación formal de esta distribución, para el que quiera profundizar algo más en su matemática.

Paso a desmenuzar el segundo gráfico. En él inserto la curva que se genera al suministrar a la distribución hipergeométrica datos mensuales del sesgo (alcista o bajista) de cada uno de los valores que componen el índice Eurostoxx 50. Disponemos de un algoritmo que es el que realiza los cálculos y culmina ofreciendo un porcentaje que denomino probabilidad de éxito al montar una cartera direccional alcista.

 

La curva azul expresa la evolución de dicha probabilidad de éxito. He rotulado las señales que ha generado desde el año 2000. Desde 2000 a 2003, la elipse en rojo, delimita un periodo en el que nos advertía que la probabilidad de éxito era cero o próxima a cero. Entre junio y julio de 2003 se supera el 50% de probabilidad de éxito, invitando a incrementar la exposición a la renta variable. Desde 2004 a 2007 nos mantuvo dentro de renta variable, periodo en el cual aprovechamos a nuestro especialista en “value invesment” para detectar las mejores oportunidades, hasta que en el periodo julio agosto de 2007 se pierde el nivel del 50% de probabilidad de éxito, invitando esta herramienta a reducir posiciones en activos de renta variable. Desde febrero de 2008 nos advierte que nuestra probabilidad de éxito al montar una cartera alcista está próxima al 0%.

La curva rosa denota el número de valores alcistas del Eurostoxx 50, siempre desde el punto de vista de los osciladores seguidores de tendencia que utilizamos (método cuantitativo ajeno a interpretaciones intuitivas).

En posteriores artículos iremos trasladándoles las herramientas que empleamos para el seguimiento cotidiano de los mercados y para el control de los focos de incertidumbre que avizoramos.

La conclusión que nos aporta esta herramienta es que aún es pronto para pensar en ir entrando en renta variable y que aún siendo conocedores que asistiremos a rebotes vehementes, deberíamos anticipar que son precisamente eso, rebotes.

Un saludo.

 

Carlos Heras Rincón
Consejero Delegado
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Mercados Financieros 23-1-2009

25. Enero 2009 por Carlos.

Todo parece abocado a que repitamos los mínimos de octubre y noviembre. La situación macroeconómica no es buena estando en el medio plazo con tendencia bajista. Si algo hemos aprendido en bolsa es que hay que saber y aprehender no llevar la contraria al mercado que es soberano sin duda. Con esta volatilidad intradiaria, en cuanto llegue el rebote, será vehemente y rápido al mismo tiempo por lo que las estrategias asesoradas de ser conservadores y tener call spread vendidos en nuestra posición, con carteras de acciones, nos hará estar tranquilos hasta que veamos que se produce el rebote para con ello  deshacer las coberturas. 

Es curioso, que al final en cuanto se produce la investidura del Sr Obama se produzca el desplome del sector financiero internacional. A destacar: ·         El mal dato de Royal Bank Of Scotland que ha originado el nuevo rescate bancario causando perdidas millonarias a Reino Unido.·         Si a esto sumamos las bajadas de Rating de España y Portugal nos podemos hacer una idea de cómo se encuentran los ánimos dentro de los inversores. 

Esta quiebra técnica del sector financiero, está causando pánico viendo caídas severas en Bancos y Aseguradoras. Miren las cotizaciones de BNP, Barclays, Lloyds, KBC, etc. Parece que todo lo que suena a sector financiero asusta por lo que tengan en cuenta las coberturas para evitar riesgos innecesarios. Se suponía que Obama transmitiría tranquilidad, esperemos que las ayudas fiscales de 825.000 millones de dólares nos sirva de esperanza para encauzar el devenir de los mercados. Los Hedge  ante la cantidad de reembolsos que están teniendo no les queda más remedio que tener que vender masivamente. El barril de petróleo sigue bajando y cuidado con los tipos de interés que seguirán bajando en Europa pudiendo verlos a niveles del entorno del 1% en este año 2009. 

Seguimos descontando: 1.- Quiebra de Bancos en cadenas sin poder descartar ningún nuevo susto.2.- El Itraxx Cross Over en 1037. Como pueden observar el miedo es generalizado y seguimos teniendo mucho respeto al mercado de credit default swaps con 62 billones de de dólares de patrimonio.3.- Por la renta fija, aunque tengan recorrido los bonos corporativos, hay que tratar de evitar mala calidad y de hecho mejor estar tranquilos en deuda soberana.4.- El incremento de los productos Market Neutral nos aportan serenidad.5.- Tener siempre protección en las carteras aconsejan cautela. 

La opinión publicada del Sr Roubini manifiesta que el tesoro americano está en quiebra y que las pérdidas publicadas podrían ser cinco veces más de lo estimado. La realidad es que son datos que nos hacen poner los pelos de punta. Cada activo que escojamos, tiene que ser estudiado y analizado por estilo value y sobre todo ser consciente que ante la imposibilidad de movernos en el corto plazo, las estategias del Family Office nos hacen estar tranquilos y preparados para lo que pueda venir. Más que nunca nuestro equipo de análisis está diariamente trabajando con casa de research americanas para saber a ciencia cierta los rumores que nos vienen del otro lado del Atlántico tratando de aportar valor y seguridad. 

La encuesta Bullish Consensus sigue por debajo de 50 aconsejando prudencia, los institucionales no compran y estamos nuevamente acercándonos al soporte. Los niveles a controlar por chartismo son el 800 del SP 500 en primer soporte, y el 740 es el nivel a respetar para no descartar nuevos mínimos. 

Para todos nosotros, que no somos especulativos ni inversores de riesgo, seguimos recomendando call spread vendido con seguimientos diarios, análisis fundamental value en las carteras y sobre todo controlar todos los datos que vayan saliendo, que sin duda nos vuelven a destacar respecto a la media de la rentabilidad de las carteras con otras Bancas Privadas. Un saludo y les mantenemos informados. 

Carlos Heras Rincón
Consejero Delegado
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Reflexión en alto

20. Enero 2009 por Carlos.

Apreciados clientes,

 

 

Por la presente les quería hacer una reseña de la situación por la que atraviesa Aspain11 y el origen de su fundación. Empezaré por contarles que mi padre fue quien me inculcó desde joven, trabajando en su empresa, que todo en la vida se consigue con esfuerzo y prevención. En su caso no fue fácil pasando por distintas crisis la construcción y viví de primera mano que el esfuerzo siempre se recoge a largo plazo. Los primeros años fueron duros pero a día de hoy puedo decir que ha supuesto un ejemplo para mí y que todo llega si se toman las decisiones acertadas dejando crecer a la empresa como si fuese un hijo. A los 20 años cuando me inicié directamente en el sector financiero, hubo un consejo de sabio que supe recibir y aprehender, y es que el principal activo de cualquier negocio tenía que ser siempre la clientela del mismo. Era de esos chicos peculiares que cuando me preguntaban que quería ser de mayor, respondía futbolista, militar o financiero. El tener esa idea desde mi juventud, me fue llevando al convencimiento de no ser directivo de entidades financieras y ante todo con humildad, tratar de mejorar en el asesoramiento financiero. Tuve mis años en los que el poder, cuando con 25 años era director regional, me hizo un poco perder el norte y darme cuenta que ese no era el camino que quería escoger. El ser transgresor en este sentido, trajo consigo que abandonara definitivamente el mundo directivo en Tressis Agencia de valores hace siete años para iniciar el montaje de Aspain 11.

 

 

Esa forma de ser, ha llevado a Aspain 11 a ir creciendo de manera sosegada , pero con imagen fiel de que no sirve de nada el volumen asesorado si no mantenemos la imagen de marca y miramos por el bien de los clientes. Aspain 11 se compone de un activo que sin duda no tiene precio “su confianza” y es por eso , por lo que les quería agradecer muy sinceramente su fidelidad, sus ayudas y consejos para el devenir de Aspain.

 

Del pasado podemos sacar muchas conclusiones:

 

1.- La prevención realizada de llamar y estar encima de las carteras evitando riesgos en la renta fija y controlando la crisis de crédito nos ha hecho ser distintos.

La psicología congnitiva nos dice que el ser humano olvida rápido los actos preventivos, por esta razón será labor mia resaltar aquellas decisiones que a priori parecían poco efectivas y que a posteriori se han confirmado exageradamente significativas, en lo que a detección de focos de incertidumbre se refiere. Es una de nuestras principales funciones, como profesionales de este sector tan voluble, y deberían exigirnos que seamos capaces de detectar las fuentes de incertidumbre que podrían afectar a los patrimonios que tenemos bajo supervisión. No nos cansaremos de entonar este mantra, los actos preventivos es lo que nos diferencia del resto del mercado (competidores).

 

2.- El aprender que las Entidades Financieras nos quieren si les metemos dinero y ponen problemas de todo lo habido y por haber si nos salimos, nos ha hecho ser fríos y calculadores. La única razón por la que tomamos decisiones de entrada en alguna entidad es la seguridad y porque el producto seleccionado aporta valor. La situación que estamos viviendo con la salida del Cuenta y Aumenta por parte de Axa poniendo problemas en los reembolsos, aunque demasiado atípica, justifica la diferenciación de lo que supone tener personas de confianza. Cuando teníamos dinero en Axa Spread Court Terme nos pusieron problemas para salirnos, cuando nos fuimos del Eonia también, Cuando nos salimos de renta variable también, y sólo llaman cuando nos vamos…. Sobran los comentarios pero son actuaciones a la que nos estamos acostumbrando. Nuestra meta es seguir teniendo su confianza, siendo el filtro de todas las situaciones no agradables.

 

3.- La prevención, protección y seguridad es lo que debe primar en cualquier gestión patrimonial.

 

4.- Las personas que integran Aspain piensan de la misma manera con un objetivo de excelencia y expansión en el largo plazo.

 

5.-  Vivimos de sus igualas mensuales habiendo descartado desde el origen ser comisionistas. Cierto es que esta forma de operar nos hizo estar en pérdidas el primer año, pero también si algo tengo claro, es que Aspain 11 tienen una raíz sólida desde su fundación. Ustedes son nuestro principal activo y nos esforzaremos al máximo en no perderlo.

 

6.- El crecimiento desde su fundación de más de un 400% en volumen, me hace reconocer que estamos en el camino correcto y que seguiremos mirando por sus intereses.

 

Atentamente,

 

Carlos Heras Rincón
Consejero Delegado
carlos.heras@aspain11.com

Móvil: 658 87 47 56
Teléfono directo: 91 828 94 58
Teléfono: 91-457-17-33
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¡Hola, a tod@s!

11. Enero 2009 por admin.

Le damos la bienvenida  la nueva sección que hemos abierto en Aspain 11, “El blog de Carlos” para que puedan seguir los comentarios y artículos de Carlos Heras.

Creamos esta nueva sección como medio facilitador de las informaciones que generamos en nuestro trabajo diario y que queremos compartir con ustedes.

Un saludo,

Admin.

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